韩国斗山并购美国山猫

韩国斗山并购美国山猫

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韩国斗山工程机械公司于近日宣布以49亿美元并购美国英格索兰公司旗下山猫泛用设备及附件设备业务。此举成为全球建筑设备业史上第二大收购案，斗山工程也一举成为全球第七大建筑设备制造商。

此举是斗山集团重工业化走出坚实的一步。在经历了1997~1998年的韩国金融危机后，斗山集团业务重心转移到重工业上，在自身不断发展的同时，先后于2001年收购韩国重工业、2003年收购高丽产业开发、2005年收购大宇重工。

斗山集团的收购案中与中国市场最为密切的一起是2005年斗山集团收购大宇重工。斗山集团仅仅用了两年时间就完成了品牌过渡。目前企业的发展形势一直非常良好，仅烟台工厂的机床生产一项，近两年的增长率就高达42%。

斗山收购大宇重工，一下子使得自对软包装企业己在装备制造领域得到了很大提升；收购山猫，又使得自己在国际建筑设备制造业的排名陡然提升了12位。在国际化收购浪潮风起云涌的今天，斗山的收购之旅，确实值得我国正在或者打算进行国际并购的企业好好思索。

有计划的企业并购

斗山集团的经营业务涉及方面特别广，然而其对于核心业务的发展脉络始终是我们现在推出的产品更多样十分清晰的。近几年斗山集团先后收购的几家企业在业界都是相当有份量的，而这次对英格索兰旗下山猫等业务的收购更称得上是大手笔。

斗山买下山猫是对产品型号和规模的扩充。山猫是全球最大的小型建筑工具制造商，而斗山的建筑设备产品多属大、中型。此次收购，将从规模和型号上强化斗山的产品种类。并且，山猫的强势产品是装载机，而斗山的强势产品却是挖掘机，这也将使得斗山的产品结构更加丰富。

此外，山猫和斗山在各自领域内的技术也是一流的。这次收购，可以充分将两家公司的技术共享，在这点上对于二者都是一个双赢的结局。并且，山猫所拥有的良好的欧美销售络更是为斗山打开了通往西方的大门。

在2005年斗山集团收购大宇重工时，斗山工程机械（中国）有限公司当时的领导人在阐述斗山集团新的发展战略时就指出他们将要积极拓展开发挖掘机、轮式装载机及其他多种多样的重装备产品，并通过并购来追求最大的销售利益。而韩国本社DoosanInfracore的目标更是在2015年实现销售500亿美元，营业利润50亿美元。

一直以来，斗山都是围绕重工业对单一战略业务进行收购，而不是为了增加收入进行分散式收购。可见，收购山猫这样的企业，斗山已经早有计划。

关于收购价格的战略分析

山猫业务去年销售额约为26亿美元，不足英格索兰同期总销售额的23%。英格索兰目前市值约145亿美元，照此比例，很多分析师预期山猫可售得30亿美元。但最终斗山收购山猫的价格定在了49亿美元，高出估计63%。这个价格成就了迄今为止韩国公司规模最大的海外收购案。或许是受到有关这笔交易的消息推动，斗山股价随即上涨了15%。而在此之前，该公司股价自年初以来已累计上涨了60%，表明了资本市场对斗山经营业务的普遍看好。

英格索兰公司在小型建设装备领域排在世界首位，在美国和欧盟小型建设装备市场上的占有率分别达到38%和43%。斗山收购山猫后，斗山工程今年的销售额将由先前预估的4.4万亿韩元增长到大约7万亿韩元，这个增长幅度对于任何一家工程设备制造企业来讲都是一个巨大的诱惑。不仅如此，斗山还能够得到“山猫”这个世界品牌，以及技术开发团队与发达的销售络，这部分收益尚无法估计。

据悉，斗山的此次收购，得到了韩国开发银行提供的部分资金，这再次体现了韩国政府对本土财团的长期重视与支持。