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【资讯】兴业证券张忆东下半年A股或出现季度性调整

发布时间:2020-10-16 23:28:39 阅读: 来源:排屑器厂家

兴业证券张忆东:下半年A股或出现季度性调整

昨日,新财富最佳策略分析师、兴业证券首席策略分析师张忆东亮出了最新观点。他表示,A股牛市趋势未变,本轮牛市有三个阶段,即牛市——盘整市——牛市,下半年将换挡进入第二阶段,即季度性甚至年度性的调整、震荡。

昨日,新财富最佳策略分析师、兴业证券首席策略分析师张忆东亮出了最新观点。他表示,A股牛市趋势未变,本轮牛市有三个阶段,即牛市——盘整市——牛市,下半年将换挡进入第二阶段,即季度性甚至年度性的调整、震荡。

牛市趋势未变

张忆东表示,A股牛市趋势并未改变,理由包括6个方面,包括周期性和结构性因素叠加下的货币宽松;被利用的牛市政策拐点未现;并购重组的结果正反馈;存量财富再配置仍有较大空间;改革有序推进;对外开放趋势不可逆。

尽管张忆东认为A股本轮牛市可能延续三年到五年,但他同时表示绝不会一路“疯牛”,而是会有三大阶段。其中,去年到今年某个阶段的上涨是第一阶段;随后将是第二阶段,是季度性甚至年度性的调整、震荡;第三阶段又是持续数年的上涨。

张忆东补充道,下半年引发换挡因素包括3个方面:股市出台防止过快形成资产价格泡沫的政策,如去融资杠杆、注册制等;筹码供给压力上升;消化透支的预期,非基本面驱动的牛市一年半左右是道坎。

股市泡沫将常态化

对于市场人士所关注的此轮牛市中的泡沫问题,张忆东表示,很多人现在担心股市“见顶”,主要是因为股票“太贵”了,其实股市泡沫将常态化。在经济转型阶段,在看到宏观经济显著改善之前,投资者怀揣着对中国转型和改革成功的梦想,怀揣着对创新的崇尚来投资股市,这本身是一种全民创业,通过财富效应来吸引创业、创新。

张忆东说,站在政府的立场,肯定期待这轮牛市是慢牛、长牛,越长越好,直到经济“新引擎”在资本市场的培育下成功出现。在牛市过程中,政府会调节行情的节奏,抑制过度投机。因此,泡沫会在较长的时间存在,但是,过程中会有波折,当泡沫太大时,行情会有调整把泡沫“挤小”,然后逐渐再把泡沫“吹大”。

系统性泡沫未到高潮

对于备受投资者关注的中国证券化率超出巴菲特认为的80%安全边界问题,张忆东表示,这一轮牛市资产证券化率将创历史新高。目前,A股总市值占当前国内生产总值(GDP)比例已高于100%。这一轮资产证券化率在未来很可能会超越2007年底的150%历史顶部。

张忆东补充道,从全球财富配置的角度看,全球资产管理规模大约100万亿美元,中国的GDP占全球的比例大概是12%,随着中国经济复苏和人民币国际化,未来大概有10万亿美元左右向中国资产配置。

对于A股当下的投资策略,张忆东表示,短期要顺势而为,均衡配置,寻找补涨洼地,持有性价比更高的品种。从中长期来看,改革和创新是主战场,特别是创业板为代表的更新、更炫的成长股。

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